4月11日军工板块继续回调，本周连续两天都在下跌，军工年内表现也是相对靠后。一方面基建、通信运营商等央企、国企大涨，而军工同为国企改革主题却没有蹭到，另一方面TMT成长股走出牛市，而同为成长股的军工没喝上汤。这主要是因为军工板块景气度在走弱，另外机构去年超配军工，今年要还债。

(资料图片)

对于后市军工板块行情，可以关注南方基金邹承原的观点。

主要是因为军工板块的小票在涨。小票涨有两个因素，一个因素是机构的筹码结构拿得比较集中的，有一些机构资金在换仓，另一个因素是小票确实有一些变化，比如信息化方向的发展，军工进入新的建设阶段，相关的小票涨得比较好。呈现出来的效果是去年大家拿得比较集中的票普遍涨得不太好，这一点不单是军工，新能源及其他行业也出现这个情况。

我们既要考虑到筹码结构的问题，也要考虑到行业的新发展、新变化、新方向，综合考量。

至于大家关注的国防预算增速，7.2%的增速算是比较符合预期，不会超预期特别多，去年是7.1%，从预算表来看是增长的，实际折合到美元，没有实现太大幅度的增长。

除此以外还有高校帮忙预研的项目，不会走军费和国防预算，还有一些军转民品立项的项目也没有走军费，实际增速会比表上增速大，这点上各个国家的情况应该都差不多。

从逻辑上来讲，国家不会欠军队发展的钱，国家安全是1，经济发展是0，如果没有1，后面的0也没有能守住增长的成果。

大家不用担心军队建设降速或者国防预算不增长的问题，但凡出现市场的传闻扰动时，其实可能就是军工比较好的布局机会。

军工去年的表现有一定波动，年初到年末变化比较大。当主动选股或者大家拿得比较重的大票跑不赢ETF时，行业就在发生变化。这一点要看到军工的建设方向是不是在转变，除了战略性武器，信息化、无人作战、指挥控制、模拟训练演练、士兵演练相关的都有新的突破和发展，结合外部热战的情况，及时调整自己的战略部署方向。

大家传统上喜欢用大票、小票来区分，其实大票也是大家从小票慢慢买成大票的。总之，我们要紧跟着国家建设发展方向以及现代战争给大家的启示，看哪些方向值得长期投入。

如果短期交易比较迷茫，可以把眼光放得长远一点，抓住新的主要的方向。

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